中共政治局会议提法的变与不变这些信号你收到了吗？

显示全部楼层 · 发表于 2018-11-2 03:12:00

据新华社报道，10月31日，中共中央政治局召开经济工作会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。

怎么看待当前的经济形势？财政政策和货币政策怎么走？对资本市场、民营企业怎么说？政治局会议上的“解答”背后透露了哪些信号，成为市场关注的热点。

再提“六稳”：稳就业稳金融等

会议强调，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。

对比来看，7月底的政治局会议中指出，“坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕。要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。”

会议如何评价当前经济形势？

会议认为，前三季度，经济运行总体平稳，稳中有进，继续保持在合理区间。居民消费价格基本稳定，制造业投资回升到近年来较高水平，进出口较快增长，利用外资稳步扩大，秋粮获得丰收，居民收入增长与经济增长基本同步，城镇新增就业提前完成全年目标。经济结构持续优化。支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。

同时，会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。

7月底政治局会议的新闻稿指出，“当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化。要抓住主要矛盾，采取针对性强的措施加以解决。”

对于此次“经济下行压力有所加大”的提法，新时代证券研报援引数据指出，三大需求方面，出口和房地产投资依然维持高增速，对经济起支撑作用；基建投资增速则下滑至1-9月的3.3%；消费作为二季度经济的“稳定器”，也出现了回落，三季度最终消费支出对GDP增速的拉动率从5.3%降至5%。10月31日公布的10月份制造业PMI也临近荣枯线，各分项指标普降。这些数据都指向当前经济下行压力有所加大。

同时，会议提到外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放，后续一些政策可能陆续出台来促进经济发展，包括减税降费、加大民营企业支持力度、宽信用、促进消费升级等。

民营、中小企业成关键词

此次新闻稿中多处提及支持民营经济的发展。比如，今年以来，“支持民营经济发展，实施促进金融市场健康发展的一系列措施，提振了市场信心。”此外，会议还强调，“要坚持‘两个毫不动摇’，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。”

此外新闻稿也提及，“部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。”

国信宏观研报表示，当前经济中针对民营经济发展的困难有所增加，市场有所疑虑，本次政治局会议明确提出了“两个毫不动摇”，对于稳定民营经济发展具有显著作用，预计后期政策对于民营企业、中小企业的支持扶持力度会进一步加大。

华创证券报告认为，继10月密集喊话之后，此次会议，包括对资本市场的强调，主要也是基于化解当前突出的民企及上市公司的流动性危机考虑。近期金融监管当局、各地方政府积极为民企纾困正是这一政策重心在融资层面的体现。预计四季度就稳民企还将进一步出台更为积极的政策。

强调促进资本市场长期健康发展

今年的几次政治局经济工作会议很少提及资本市场问题，只有在4月份会议，提及“要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患。”而在本次会议中提出“围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。”

国君宏观研报称，这充分体现了政策管理层对于资本市场的呵护与期待，有助于资本市场的发展与活力，具有重要的指示意义。总体来看，面对经济下行压力有所加大，立足自身，政策呵护力度会进一步加强，有助于中国经济的稳定发展与资本市场的活力重现。

“今年以来资本市场波动加大的情况已经引发了政策层的关注，而市场预期消极的一个重要因素就在于对政策取向的担忧。”川财证券研报指出。

新京报记者留意到，10月30日，证监会发布声明称，正在按照国务院金融稳定发展委员会的统一部署，围绕资本市场改革，加快推动以下三方面工作，回应市场关切。

一是提升上市公司质量。加强上市公司治理，规范信息披露和提高透明度，创造条件鼓励上市公司开展回购和并购重组。二是优化交易监管。减少交易阻力，增强市场流动性。减少对交易环节的不必要干预，让市场对监管有明确预期，让投资者有公平交易的机会。三是鼓励价值投资。发挥保险、社保、各类证券投资基金和资管产品等机构投资者的作用，引导更多增量中长期资金进入市场。

政策将更侧重于“抓落实”

此次会议指出，当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果。我国经济正在由高速增长阶段转向高质量发展阶段，外部环境也发生深刻变化，一些政策效应有待进一步释放。

同时会议要求，要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。

兴业证券报告指出，会议中提到的几个方向，包括解决民企遇到的困难（为民企增信、再贷款等）、资本市场健康发展（鼓励险资、券商参与化解股权质押风险）均已有相应的政策出台。因而，本次会议指出未来的政策将更侧重于“抓落实”。

国君宏观研报指出，这次对财政和货币政策用词没有发生变化，但预计财政政策将会更加积极，2019年财政赤字率上调突破3%，为万亿以上的增值税减税留下空间；同时，政府将会显著扩大专项债的发行，或达2万亿，并可能联合大型国企――如电网、通信企业――进行基建投资。

没点名的房地产仍是市场焦点

在二季度政治局例会的时候曾提出，“下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。”此次会议没有提。

广发证券研报指出，相比7月会议缺少了关于房地产的表述，估计7月政治局会议所提的“因城施策”和“供求平衡”仍是目前主基调，即政策环比暂未变化。单就目前经济形势，不太可能把地产当作逆周期工具。新华社29日刚强调“决不会改变”。

“此次会议没有提，意味着房价不再是政府的担忧的重点。” 国君宏观研报称。

从国家统计局此前公布的9月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况统计数据来看，呈现了“一线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格环比均下降，二三线城市涨幅回落”“一二三线城市前三季度商品住宅销售价格同比累计平均涨幅比去年同期均有所回落”的特点。

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