中美贸易战愈演愈烈 A股“牛市”再生变数

                       


　　当地时间5月14日，香港恒生指数大幅低开2.1%，跌破28000点关口，刷新2019年2月以来新低；A股方面，三大股指小幅低开，呈现震荡整理态势。

　　北京时间5月13日晚间，中国国务院关税税则委员会办公室宣布，对已加征关税的600亿美元清单的部分美国商品，分别加征25%、20%或10%的关税。此前加征5%关税的税目商品，将继续加征5%关税。中美贸易战风云突变似乎有愈演愈烈之势，这无疑吸引了全世界的目光，也注定会给金融市场带来短暂的冲击和深远的影响。

　　多次反转 中国股市上演“过山车”行情

　　中美经贸会谈开始前，5月9日，美国三大股指低位震荡，市场延续了此前一周的悲观情绪。不过，美国总统特朗普（DonaldTrump）临近中午在公开发言中表示“收到中国国家主席习近平一封‘漂亮的信’”后，美股三大股指跌幅收窄，收盘时跌幅均在0.5%左右。

　　亚太股市开盘后，同样受到消息面因素影响。当地时间5月10日，早盘香港恒生指数高开0.53%，大盘全线发力，涨幅最高达1.85%；上海证券交易所综合指数、深圳证券交易所成分指数、创业板指数集体高开上扬，A股三大股指早盘涨幅均超过2%。亚太股市也几乎全部高开上行。

　　此后，港股和A股出现回落，市场观望情绪浓厚。北京时间5月10日中午12时01分，由于中美经贸谈判并未出现明显改观，美国对价值2,000亿美元的中国商品加征关税正式生效。下午开盘后，港股、A股同时跳水，指数大幅下挫，一度翻绿，但短短几分钟后又快速拉升出现“V”型反转。

　　截至收盘，香港恒生指数收于28550.25点，上涨0.84%；上证指数收复2900点关口，收于2741.76点，涨幅3.1%；深成指报收9235.39点，上涨4.03%；创业板指数收于1533.87点，涨幅4.38%。

　　“反转”似乎成了本周中国资本市场的主题。特朗普早前发布针对中美贸易谈判的“关税威胁论”，本已接近达成协议的中美贸易谈判突生波澜。这也直接导致5月6日港股大幅低开，单日跌幅达2.9%；当日A股同样低开低走暴跌收盘，沪指盘中一度失守2900点，收盘跌幅超过5.5%，深成指和创业板指数跌幅近8%，A股超过3,400至股票下跌，1,054只股票跌停。

　　在过去一周的5个交易日内，港股累计跌幅达到5%，A股累计跌幅也接近5%，中国资本市场振幅约在4.5%，市场波动性较前期明显加大。

　　大起大落 大悲大喜

　　中国股市一周内大幅下挫，又快速上扬，中国股民情绪随着股指点位大起大落而大喜大悲。2019年开年，沪指从2440低点强势反弹，几乎是单边上涨，短短三个月内最高涨至3288点，涨幅达到30%，“久旱逢甘露”的中国股民期盼的牛市似乎真的来了。5月1日前一波六连阴调整加上节后第一个交易日暴跌，让之前还高喊“牛市来了”的投资者被打击得“透心凉”，甚至有悲观的股民直呼“牛市结束了”。似乎一切都来得那么快，一日之间，中国股市就“穿越了牛熊”。

　　十分讽刺的是，市场情绪从2018年的过分悲观，到2019年的过分乐观，也仅仅经历了几个月时间。

　　仔细回想，2018年一季度诸多券商和媒体都认为经济复苏预期良好，三大股指一波强势“九连阳”后市场一致看多股市；二季度，前期去杠杆政策给实体经济带来的压力开始显现，中美贸易摩擦让市场忧虑重重，人民币也开始大幅度贬值，关于汇率是否“破7”的讨论不绝于耳；三季度后，舆论环境更加嘈杂，改革开放40周年大背景下，甚至出现“民企退出论”这样“开历史倒车”的言论。尽管中国央行不断放松货币环境，但在并不畅通的传导机制下，融资环境没有好转，基建增速持续下滑；临近年末，市场上出现了各种“裁员潮”的消息；伴随着中共高层关于“经济下行压力加大”“外部形势复杂多变”的定调，市场心态不断转向悲观，四季度消费数据也急转直下，乘用车销售数据自有统计以来首次负增长，12月公布的采购经理指数创下2016年1月以来最低水平，宏观经济的下行压力凸显。
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